Минувшую неделю рубль завершил уверенным укреплением позиции. По итогам торгов курс доллара на Мосбирже составил 96 рублей/$.

Главный аналитик отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Егор Жильников: курс доллара может закрепиться у 95 рублей.  

Пара доллар-рубль завершила неделю снижением к отметке 96 рублей.

В ходе торгового дня в пятницу курс доллара приближался к 90 рублям, впервые с конца февраля. Укреплению рубля способствовал относительно спокойный новостной поток, а также проводимые 25 марта налоговые выплаты компаниями. Так, объем торгов парой доллар-рубль увеличился до 1,6 млрд долларов, что почти в два раза больше среднемесячного показателя торговой активности в марте, который колеблется от 700 млн долларов до 800 млн долларов. Отметим, что объем заключенных сделок в целом соответствуют нашим оценкам налоговых выплат за февраль. Тем не менее с середины пятничных торгов, после снижения поддержки национальной валюте от налогоплательщиков, курс доллара, не сумев удержаться на локальных минимумах, вернулся к отметке 96 рублей. При этом нефтяные котировки слегка окрепли, а корреляция пары доллар-рубль и нефти за последнюю неделю увеличилась, что говорит о том, что динамика рубля все больше зависит от фундаментальных параметров.

Сегодня мы ожидаем, что курс доллара продолжит консолидироваться у отметки 95 рублей в ожидании очередных переговоров между Россией и Украиной. Не исключаем, что возможно легкое давление на позиции рубля из-за коррекции нефтяных котировок, на фоне чего курс доллара может завершить день у 98 рублей.

Начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов: рынок нефти находится под давлением, будет проторговывать диапазон 110–120 долларов/барр.

В пятницу на рынке нефти сохранялись консолидационные настроения: фьючерс на Brent смог, несмотря на внутридневные волны фиксации прибыли после бурного роста котировок начала недели, удержаться чуть ниже отметки 120 долл./барр., прибавив за неделю 10 %. Поддержку рынку оказали сообщения о пожаре на объекте, принадлежащем Saudi Aramco, поддерживающем опасения по поставкам, а также рост инфляционных ожиданий по США.

Впрочем, рынок нефти с конца недели ощущает дефицит триггеров для развития роста ввиду неготовности ЕС ввести санкционные ограничения на российскую нефть и сообщений представителей США о решении освободить еще 30 млн барр. из стратегических резервов для снижения цен. Сдерживает рынок и вспышка COVID-19 в КНР.

В понедельник утром Brent теряет более 2,5 %, отступая к середине диапазона 110–120 долл./барр., который может сохранить свою актуальность в ближайшие дни. Введение в Шанхае карантинов и заявления хуситов о временном прекращении атак на объекты Саудовской Аравии, а также усиление укрепления доллара способствуют откату котировок. Но мы по-прежнему склонны ожидать, что охлаждение рынка носит сдержанный характер ввиду сохраняющихся дисбалансов в спросе на разные марки нефти. В центре внимания на этой неделе, помимо переговоров между Россией и Украиной, саммит ОПЕК+ (четверг), от которого инвесторы не ждут более сильного расширения квот на добычу, а также блок страновых PMI в промышленности конца недели.

Главный аналитик ПСБ Владимир Соловьев: в пятницу глобальные рынки не смогли показать единой динамики.

В пятницу глобальные рынки не смогли показать единой динамики. В отсутствие значимых экономических новостей инвесторы продолжили переоценивать риски роста цен на энергоносители и высокой инфляции. По итогам дня 10-летних государственных облигаций США обновила максимум мая 2019 года, превысив 2,5 %. Индекс широкого рынка S&P500 (+0,5%) немного укрепился, при этом секторальные индексы двигались разнонаправленно, а индекс NASDAQ Composite потерял 0,1%.

В начале недели на мировых рынках наблюдается ухудшение настроений. Ключевые азиатские индексы снижаются во главе с Китаем, где вводятся дополнительные ограничительные меры для сдерживания COVID-19. Котировки на товарных рынках в выраженном минусе, в частности цена нефти Brent теряет 3,5 %. Фьючерсы на американские и европейские индексы в «красной» зоне. Полагаем, что коррекция глобальных рынков сегодня сохранится.

На этой неделе инвесторы будут следить за данными на рынке труда в США в марте. В частности, в среду выйдут данные по изменению количества рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США от ADP, а в пятницу – от Минтруда США. Кроме этого, в среду ожидается публикация ценового индекса расходов на личное потребление в США (PCE) в марте. Полагаем, что высокие значения показателей могут увеличить вероятность более агрессивных мер по ужесточению денежно-кредитной политики Федрезервом США, что приведет к большому снижению мировых рынков в течение недели.

В пятницу индекс МосБиржи (–3,7 %) скорректировался на сниженных объемах, почти полностью растеряв приобретения четверга.

В аутсайдерах торгов вновь оказались бумаги Аэрофлота (–18,2 %) из-за ранее введенных отраслевых санкций. Сильно упали акции Газпрома (–12,2 %) на новостях о сокращении закупок газа Германией в этом году. Компании финансового сектора (Сбер ао: –3,5 %, ап: –3,3 %; МосБиржа: –4,2 %) также были под давлением, здесь наибольшее снижение показали бумаги ВТБ (–7,9 %). Среди сталелитейных компаний (ММК: –8,0 %; НЛМК: –5,5 %) выделялись акции Северстали (–9,3%) из-за ограничений поставок стали на европейский рынок из России.

Разнонаправленно двигались бумаги компаний нефтегазового сектора. Акции ЛУКОЙЛа скорректировались на 5,6 %, но в то же время бумаги Роснефти (+1,4 %), Татнефти (+0,7 %) и НОВАТЭКа (+4,2 %) смогли подрасти по итогам сокращенного торгового дня. В символическом плюсе завершили торги акции АЛРОСА (+0,7 %) и Норникеля (+0,4 %).

По-прежнему наибольший рост снова показали бумаги ФосАгро (+9,5 %) благодаря высоким ценам на минеральные удобрения и низкому санкционному давлению.

Мы отмечаем текущую высокую неопределенность российского фондового рынка в краткосрочной перспективе. На наш взгляд, спросом будут пользоваться бумаги тех компаний, которые в меньшей мере затронуты санкциями, имеют низкую долговую нагрузку и выигрывают от благоприятной конъюнктуры цен на товарных рынках. Среди таких мы выделяем акции ФосАгро и Акрона, а также Норникеля и РУСАЛа. Устойчивость могут проявить и отдельные бумаги нефтегазового сектора, в частности ЛУКОЙЛа и Газпром нефти.

Отметим, что сегодня торги будут проходить с 10:00 до 14:00, однако все бумаги будут доступны для торговли.

Главный аналитик ПСБ Дмитрий Монастыршин: ОФЗ консолидируются на достигнутых уровнях.

В пятницу торги гособлигациями проходили в боковом диапазоне. Доходность ОФЗ срочностью до 1 года осталась около 17,0 % годовых, 10-летних ОФЗ – 13,7 %, самых длинных ОФЗ 26238 (погашение 15.05.2041) – 13 % годовых. Спросом у инвесторов пользуются короткие бумаги и облигации с индексируемым номиналом на инфляцию. В текущих условиях такая стратегия обеспечивает максимизацию доходности от вложенных средств на коротком горизонте.

Конъюнктура внешних рынков также сказывается не в пользу облигаций с длинным сроком обращения и с фиксированным купоном. В пятницу доходность UST-10 обновила максимум с мая 2019 г., достигнув 2,48 % годовых. Цены длинных гособлигаций снижаются на ожиданиях повышения ставки ФРС сразу на 50 б.п. на одном или нескольких ближайших заседаниях. В пользу такого решения выступают восстановление рынка труда и высокая инфляция. По прогнозам ФАО, из-за сокращения поставок из РФ и с Украины рост мирровых цен на продовольствие в этом году может составить 8 – 22 %.

С понедельника на ММВБ возобновляются торги корпоративными и региональными облигациями в режиме основных торгов. В силу роста кредитных рисков, скорее всего, спреды в корпоративных облигациях к кривой доходности ОФЗ расширятся по сравнению с февральским уровнем, особенно во втором и третьем эшелоне. На рынке ОФЗ сегодня ждем нейтральной динамики.

По данным пресс-службы ПAO «Промсвязьбанк». Генеральная лицензия на осуществление банковских операций № 3251 от 17 декабря 2014.